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Lex专栏:市场的希望与失望

台湾和新加坡两地惨淡的经济数据并没有对股市造成多少影响。摩根士丹利的解释似乎最合情理:市场被各国政府和央行释放出的巨额资金冲昏了头脑。但总有一天,这些资金会消耗殆尽,只留下基本面因素左右市场。

正如《哈姆雷特》(Hamlet)中的掘墓人一样,市场对不幸已经麻木。周三传出世界第二大经济体日本第一季度经济环比萎缩4%的消息,而日本股市却几乎没有下跌。昨日,新加坡第一季度国内生产总值(GDP)同比萎缩10%、及台湾经济出现类似幅度萎缩的消息——这是亚洲经济萎缩幅度最大的两个地区——也没有引起多大关注。海峡时报指数(Straits Times Index)小幅下挫;台湾证交所加权指数(Taiex)还出现了上涨。

这是幸福学(Hedonomics)的理论:所有消息都是好消息。三个月前,投资者还在勒紧裤带准备迎接另一场大萧条(Great Depression);此后亚洲股市却累计上涨近60%。摩根大通(JPMorgan)美元债券收益指数显示,亚洲债券收益已经回归雷曼兄弟(Lehman)破产前的水平。企业行为也呈现出V型形态:本周台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co,简称:台积电)表示,将重新聘用去年解雇的数百名员工,而马自达(Mazda)也取消了在日本主要工厂实施每周3天工作日的计划。

3月份股市完全可能是上涨过度。但惨淡的经济数据应仍有震慑力。例如,新加坡第一季度近15%的环比降幅,仅略好于去年第四季度16%的降幅。台湾市场依然沉浸在台海关系改善的欣喜中,但GDP的同比萎缩幅度是有记录以来最糟糕的。将于今日公布的一份报告或许还会显示,失业率也升至前所未有的高点。

摩根士丹利(Morgan Stanley)对风险资产出现反弹的解释似乎最合情理:市场被各国政府和央行释放出的巨额资金冲昏了头脑,导致两年前不断推高股指的投机活动再次上演。总有一天,这些资金会消耗殆尽,只留下基本面因素来左右市场。在亚洲,这个触发点可能是中国采购经理人指数(PMI)的公布:近来钢铁与电力产量出现意想不到的疲软,意味着5月份的数据可能会跌破50。如果说希望是人为制造的,那么失望可能就是货真价实的。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/管婧

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