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蒙牛

蒙牛收购雅士利以确保奶粉供应

这家中国乳品公司仍在努力摆脱2008年毒奶粉丑闻的影响。中国婴幼儿配方奶粉年需求预计将在未来四年将翻番,达到全球销量的一半。

中国蒙牛乳业(Mengniu Dairy)对中国奶粉生产商雅士利国际(Yashili International)发出价值124亿港元(约合16亿美元)的收购要约。蒙牛试图凭借此举重建公司声誉,确保婴幼儿配方奶粉的安全供应。

此前的几笔并购交易——双汇以47亿美元收购美国史密斯菲尔德(Smithfield)、以及光明食品(Bright Food)去年收购维他麦(Weetabix)——都凸显出中国在确保食品供应安全和收购知名品牌上的努力。

蒙牛一直在努力摆脱2008年毒奶粉丑闻的影响。当时,多家中国乳业公司所售的婴幼儿奶粉被查出掺有有害化学成分。

自那之后,中国内地居民便大举在香港和其他市场购买国外品牌的婴幼儿奶粉。

中国对婴幼儿配方奶粉的需求越来越旺盛,原因是母乳喂养呈萎缩趋势——这在一定程度上是缘于如今有越来越多的女性在生产后不久就返回了工作岗位。

研究集团欧睿(Euromonitor)预计,婴幼儿配方奶粉的年需求在未来四年将翻番,达到250亿美元。届时,中国将占到婴幼儿配方奶粉全球销量的一半。

尽管市场增长迅速,但中国乳制品生产商的收入在上述丑闻后一直未见起色。作为中国最大的乳制品企业,蒙牛2011年至2012年间的销售额下降了3.5%。

蒙牛一直试图通过收购一些信誉较好的企业来重塑自身形象。

蒙牛已从私人股本公司鼎晖投资(CDH)和KKR手中收购了原料奶生产商中国现代牧业(China Modern Diary) 28%的股份。

今年5月,蒙牛还与法国食品集团达能(Danone)签订了合资协议

自上周四传出蒙牛即将收购雅士利的消息之后,两家公司的股票在港交所便已停牌。

持有雅士利51.3%股份的控股股东张氏家族,以及持有雅士利24%股份的私人股本集团凯雷(Carlyle),均已承诺将把所持股份悉数卖给蒙牛。

蒙牛股价自其与达能签订合资协议以来已累计上涨23%,雅士利股价今年累计上涨81.5%。

蒙牛收购雅士利的价格为每股3.50元港元,相对雅士利上周停牌前的收盘价溢价9.4%。

雅士利股东可选择全现金交易,也可选择每股换2.82元港元现金、另加现由蒙牛全资拥有的一家私人实体(收购操作工具)的0.681份股权。

一名了解这宗交易的银行家表示,“现金加股权”的选项是应张氏家族的要求设计的。该家族将在上述私人实体中占10%的股份。

总部位于广东省、在中国拥有多家配方奶粉工厂的雅士利,去年12月获准在新西兰建厂。

瑞银(UBS)为蒙牛提供咨询,汇丰(HSBC)和渣打(Standard Chartered)将提供融资。

一家名为Somerley的中国精品投行为雅士利提供咨询。

译者/阑天

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