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欧洲央行

ECB:新兴市场放缓影响欧元区金融稳定

欧洲央行《金融稳定评估》称,虽然欧元区经济前景好转,而且欧元区银行对欧洲以外新兴市场经济体几乎没有直接敞口,但对中国的担忧仍会影响欧元区,因为这种担忧影响全球信心。

欧洲央行(ECB)警告称,对欧元区的金融稳定而言,新兴市场经济体增长放缓“尤其值得关注”。

该行在最新发布的半年度《金融稳定评估》(Financial Stability Review)中指出,过去半年新兴市场导致的隐患有所增多,而且仍需要对中国予以“特别关注”,尽管今夏以来市场波动性有所下降。

受投资者对中国经济增长放缓的担忧影响,今夏中国股市暴跌引发全球股票指数大幅下跌。欧元区政策制定者表示考虑从12月3日起向欧元区经济注入更多刺激,这一承诺背后的因素之一便是此次全球市场动荡。

该评估报告表示,虽然欧元区等发达经济体的经济前景有所好转,而且欧元区的银行对欧洲以外的新兴市场经济体几乎没有直接敞口,但对中国的担忧仍会影响欧元区,因为这种担忧影响全球信心。

这种消极情绪很可能会引发对股票等风险较高资产的抛售,突显出欧洲央行长期以来的担忧,即投资者承担更多风险的意愿会发生突然逆转。这样的逆转将引发资产价格大幅下跌(部分经济学家警告资产价格目前被高估),导致金融市场流动性枯竭。

欧洲央行表示,资产价格“偏离正轨”是一个“关键隐患”。虽然欧元区整体房地产价格基本符合历史常态,但各国之间差异巨大。各国政府及私人企业均面临债务可持续性挑战,只是后者程度较小。

欧洲央行计划在12月初注入更多刺激,将总额1.1万亿欧元、以购买政府债券为主的量化宽松计划进一步扩大,并考虑将目前为-0.2%的存款利率继续下调。

然而,德国央行(Bundesbank)昨日针对低利率对德国金融体系造成的危害发出了最新警告,这显示出欧洲央行在做出这一决定时必须协调好相互冲突的利益。

德国央行在法兰克福发布了自己的金融稳定报告,声称长期低利率可能在中长期内成为一些德国银行面临的“严重问题”,尤其是如果它们开始承担更大风险以弥补下滑的利息收入的话。

德国央行进一步警告,德国寿险企业也将面临困难,因为低利率将使它们更加难以履行对客户的承诺。德国央行考察了三种情形,其中最糟糕的一种显示,调研所涉的83家保险公司,有21家到2025年时将达不到资本金要求。

欧洲央行的《金融稳定评估》对欧元区经济表示了谨慎乐观,称在过去六个月中欧元区经济“已在多方面经受住了挑战”。除了中国引发的抛售,这些挑战还包括希腊危机在今夏的加剧。

虽然大量不良贷款仍是该地区银行面临的一大问题,但它们的盈利能力和偿债能力都有所改善。

在银行业之外,影子银行(如投资基金)带来的威胁已经上升。

“随着该行业(特别是投资基金业)的快速增长及互联性提升,隐患很可能会在表象下积累,”该报告称,“合成杠杆的更广泛使用以及可随时赎回权益投资的日益流行意味着,如果投资基金业遭遇压力,将有更大的可能性引发系统性影响。”

译者/何黎

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