2017年02月15日 07:10 AM
中国1月份信贷增长放缓

上月中国信贷增长放缓,这个迹象表明,在政治领导层换届之前,北京方面的政策制定者正在实施促进增长的刺激措施与需要应对债务上升的风险之间进行平衡。

经济学家们警告,债务增长(特别是企业借款)对中国的金融稳定和中期增长前景构成威胁。共产党领导人已承认这些风险,但他们迄今表现出不愿接受实施激进去杠杆化可能需要经历的短期痛苦,包括裁员和企业破产。

一些分析人士曾预计,今年中国国家主席习近平将全力以赴刺激增长,以求加强他的地位,让他能够在11月召开的五年一度的中共全国代表大会上把自己的政治盟友安排到关键岗位上。但最新数据似乎表明,控制债务增长的需要也在影响政策。

中国各银行传统上在1月份大举放贷,因为放贷配额从年初重新开始计算。但是周二发布的央行数据显示,上月新增本币银行贷款为2.13万亿元人民币(合3100亿美元),远高于12月的9940亿元人民币,但低于去年1月的2.54万亿元人民币,也低于路透社(Reuters)调查的2.30万亿元人民币的预期。

“上月中国新增贷款的大幅增长是季节性的。1月份未偿贷款增长实际上放缓至10年来最低点。上月广义信贷增长也有所放缓,而且未来几个月势必进一步放缓,”伦敦凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家刘畅周二写道。

1月份的非银行放贷相当强劲,这使整体新增信贷(不包括政府借款)增至3.33万亿元人民币,这是有史以来最高的月度数字。但分析师们强调,尽管放贷规模创新高,但未偿债务总额的增长有所放缓。

中国央行数据显示,未偿银行贷款增长12.6%,是2006年以来最慢增速。刘畅估计,包括非银行放贷在内的未偿广义信贷总额的增速上月降至15.7%,这是11个月以来最慢增速,低于12月的16.3%。

中国国务院将在下月的全国人大年会期间发布今年国内生产总值(GDP)和广义货币的官方增长目标。共产党政策制定者去年12月承诺在2017年保持“稳健中性”的货币政策。这与过去六年只是“稳健”的官方政策立场相比是一个变化。分析师们表示,添加“中性”是一个信号,表示政策有收紧偏向。

在银行贷款中,住房抵押贷款占最大份额,反映了中国房地产市场的韧性;去年在楼市出现过热迹象情况下,当局出台了抑制房地产销售和价格上涨的政策措施。

尽管上月中国央行引导利率上升,非银行放贷还是出现了增长。但是债券融资缩水540亿元人民币,这是连续第二个月的负增长,反映出银行间市场流动性趋紧和利率上升。

译者/和风

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