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财富管理

资产泡沫的魔力

黄凡:楼市与债务这两个相对更“非市场化”的领域,调控与支持手段更多,但维持泡沫让全社会付出的代价更大,也造就了本币的长期贬值趋势。

中国宣布设立雄安新区以后,最先“雄起”的就是沪深股市的“雄安概念”,京津冀不少上市公司股票连续涨停。仔细看看那些连续涨停的股票,其实大多数与雄安无关,既不在雄安注册,也无雄安地区的业务。

诚然,雄安新区建设确实能够给一些上市公司带来机会,但这样的机会能带来利润的改善是长期性的、不确定性的,而非爆发性的、即时性的。单纯以地域板块为目标的炒作,短时间的股票暴涨,其结果必然是一地鸡毛。

沪深股市历史上,由于设立特区或新区而导致地域板块被暴炒的现象比比皆是,上世纪90年代初上海成立浦东新区,东方明珠、外高桥和陆家嘴等浦东股票被炒了个天翻地覆,但以后很长时间,这些股票走入了漫漫熊途,高位套牢的投资者多年无法翻身。2012年上海建设自贸区,低迷的股市中自贸区概念也被反复爆炒,结果也是套牢了一大批盲目追高的投资者。温故而知新,爆炒的雄安概念股的结果一定也不会例外。然而,这并不影响投资者对股市泡沫的追逐,君不见,这边雄安概念刚被停牌核查,那边的“粤港湾区”概念又被爆炒升天……为何大家热衷与在股市中追逐泡沫?因为泡沫有让人迅速暴富的魔力。

记得不久前,人们手机刷屏的其中一位名人是原来非常低调的成功创业者——王卫,他的顺丰控股刚成功借壳在A股上市,然后连续涨停,上市数日之间,王卫已经以2000亿左右的身价被“快递”到内地富豪榜的前列。

顺丰控股连续涨停后,在A股总市值最高达时达到3000亿,不但超过美的集团、格力电器等传统的制造业巨子,而且超越了中国高端制造的以及“一带一路”国家战略的领军者“中国神车”;其他的各路巨头如万科A这样的房地产龙头,民生银行、交通银行、中信银行、光大银行、中国太保、中信证券等金融大亨的市值更是被轻易踩于脚下。在顺丰控股的带动下,被称为“三通一达”的其他几家快递上市公司股价纷纷大涨,不过几家加起来仍不及顺丰一家的总市值。

那么,顺丰快递真的是如此物有所值吗?根据顺丰控股最新发布的《业绩快报》显示:公司2016财年营收574.83亿元,同比增长21.51%;扣除非经常性损益后净利润约为26.43亿,市盈率高达百倍,如果没有增长,那么假设企业能长期屹立,也要1百年才回本,其实,企业能做成百年老店的还真不多。在快递这一传统行业的公司获得如此高的估值,确实让人惊讶,有分析员认为:“国内的快递行业在国际上的竞争力并不强,快递行业本身的科技含量也并不高。中国中车作为中国高端制造业的代表,其A股总市值却不及一家快递公司。”

究其成因,顺丰控股的流通股不大,1.33亿股、几十亿的流通市值,易于被控盘炒作,然后撬动了将近3000亿的总市值。在投资者喜欢玩概念的A股发生“顺丰奇迹”就顺理成章了。干着累活赚着辛苦钱的快递老板轻易进入华人富豪榜的前列,依靠的正是资本市场泡沫的魔力。

顺丰奇迹只是A股泡沫魔力的冰山一角而已,这些年来以讲故事、炒概念为投资主线的A股加上长期宽松货币政策放出的巨额流动性,创造出一个又一个令人瞠目结舌的高估值神话,让大股东们批量成就一批又一批的亿万富豪。

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