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区块链

ICO融资让IPO望尘莫及?

蔡凯龙:ICO(虚拟币首次公开发售)是技术创新驱动融资方式变革的有益探索,这或对当下处于左右为难的监管者有所启发。

IPO和ICO最近双双成为焦点。 一个是Initial Public Offering ——股票首次公众发行,俗称上市, 另一个是Initial Coin Offering ——代币(或称虚拟币)首次公开发售,币圈界的“上市”。 当中国证监会、经济学家和股民还在纠结IPO是否要加速时, 在数字加密货币和区块链领域,蜂拥而至的币圈玩家和投资者助推着ICO市场的高速发展。

近年来ICO的项目

4月26日,致力于预测市场的项目Gnosis开始ICO。 仅15分钟ICO就圆满成功, 首次释放出来5%的代币以1200万美金(等值以太币)被认购一空。以当天市值计算, 该项目价值2.8亿美金。3月16日, 国内智能合约创新平台量子链(Qtum)开始ICO, 在5天时间里筹集到价值1500万美元的比特币和以太币。还有大名鼎鼎的DAO, 在2016年5月ICO 融资1.5亿美元(可惜两个月后被黑客侵入,财务和声誉受损), 以及List, Digix, First Blood 等多个近年内的炙手可热的ICO。ICO已经替代风险投资成为币圈领域的主要融资渠道。

值得一提的是, Gnosis从启动到ICO用了18个月, 而量子链项目启动到ICO, 仅用了1年,这让苦等多年还在IPO门前排队等上市的中国企业泪流满面。

ICO为何能快速融资?

ICO是一种独特的众筹融资方式,是以特别方式、通过特殊的媒介、对特定的项目的众筹融资。

首先,使用权而不是所有权。IPO是发行股权,代表拥有企业的所有权。而ICO发行的是项目代币,代表的是项目的使用权。从所有权到使用权的转变,符合人们在数字化社会中越来越重视使用权而忽略所有权的趋势。共享经济的大行其道,是这种趋势最好的诠释。

其次,虚拟货币而不是股票。假设投资人通过IPO买了万科的股票,现在想买万科的房子,投资人是无法直接用万科股票交换万科房子的。一方面投资人必须先符合解禁条件;另一方面,投资人要在特定交易所交一定的手续费,把股票买了换成现金;这样才能到万科售楼处去买房。

与IPO相比,ICO创新地把使用权和货币功能合二为一。当投资人用现金或等值的比特币或者以太币(两者为币圈最最通用的虚拟币)买入项目ICO发行的项目代币, 就表明投资人拥有了一定比例的该项目使用权。项目发行方通过这种方式融资,推动项目发展,项目代币的价格也会随着项目的升值而水涨船高。代币拥有者可以选择行使使用权即消费代币, 或者通过现有的虚拟币交易所,转让项目代币,期望获得差价盈利。而代币天生具有虚拟货币属性,交易流通性和便利性远大于股票。

最后,区块链项目。并不是所有公司和项目都能ICO,能够实现所有权和货币功能合二为一的代币都是基于区块链技术,因此ICO也称作“区块链众筹”

通过对比IPO可以看出,ICO体系里, 没有证监会,不需要IPO上市审批排队,没有传统的种子天使ABCD轮,发行后没有持有禁售期, 不需要律师、会计师和投行。 ICO从开始到结束,所有发行环节一步到位,因而能如此高效便捷。

企业可以用ICO代替IPO吗?

ICO是区块链技术在融资模式上的创新,其特点都跟区块链技术息息相关。

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