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一带一路

中国“一带一路”应避免成为豪赌

李江、李帅宇:中国不仅需要考虑如何在推进“一带一路”中获得显性收益,更需要切实保障国内资本和人员安全。

自2013年正式提出“一带一路”倡议以来,中国在三年时间里以罕见地速度调动了巨量的国家资源支撑这一战略计划。根据国务院发展研究中心的估算,2016年至2020年,“一带一路”沿线国家基础设施投资需求总额至少在10.6万亿美元以上。中国政府向来以高效资源调配能力著称。除了丝路基金、国家开发银行、中国进出口银行、工建中农等政策性金融机构和“四大行”以多种方式提供融资安排,许多国有企业和大型民营企业也在一定程度上主动或被动地加速了他们的海外扩张之旅——中国企业尤其是民营企业对参与“一带一路”非常审慎。

自2014年12月创立以来,丝路基金共签约15个项目,承诺投资金额累计约60亿美元;截至2016年底,国家开发银行在“一带一路”沿线国家累计发放贷款超过1600亿美元,余额超过1100亿美元;中国进出口银行为1207个“一带一路”项目提供融资,签约金额超过7000亿元人民币;中国出口信用保险公司自2013年至今支持“一带一路”沿线国家出口和投资超过4400亿美元;截止至2016年底,中行对“一带一路”沿线国家授信支持1000亿美元,跟进境外重大项目420个;工行在“一带一路”沿线储备412个项目,总投资金额3372亿美元;建行在“一带一路”沿线储备了180多个“走出去”重大项目,信贷规模900亿美元。政策性金融机构对“一带一路”项目信贷扩张的背后是国家机器的巨大热情。

企业态度积极,行动审慎

与政府相比,许多中国企业虽然希望参与“一带一路”,但有切实行动的只是少数。“一带一路”倡议的核心内容首先与中国企业对外直接投资直接相关,这与本世纪初期中国政府提出“走出去”战略在中国企业层面产生的影响是一致的,无疑将进一步推动中国企业的国际化经营。在“走出去”战略提出后,关于中国企业对外直接投资是执行国家战略还是企业基于自身盈利考量的争论曾引起广泛关注,原因之一是当时中国绝大部份的对外直接投资是由国有企业完成的。如今,随着中国民营企业的快速发展,民营企业在近年来中国对外直接投资的份额中已经接近50%,而10年前的2006年,民营企业在中国对外直接投资的存量中仅占19%。显然,对于中国企业对外直接投资的分析,答案一定不会像上述争论一样非此即彼。

对“一带一路”倡议而言,成功的发展离不开中国企业海外经营绩效的良好表现和国家战略顺利实施的契合。经营绩效是企业的首要考量,但在如此政策利好的推动下,势必会带动中国企业对“一带一路”沿线国家直接投资的快速上升。那么基于中国企业对外直接投资这一核心内容来看“一带一路”倡议,“一带一路”沿线国家原本是受到中国企业欢迎的投资目的地吗?

根据商务部、国家外管局和国家统计局共同发布的历年《中国对外直接投资统计公报》,笔者整理了中国在“一带一路”沿线国家的投资数据,并与中国对外直接投资总体数据进行比较,来初步分析“一带一路”沿线国家对中国企业的吸引力。中国企业对外直接投资额在进入21世纪后快速增长,对外直接投资流量从2002年排在世界26位,到2008年金融危机后进入世界前十,再到2015年排名世界第二。中国企业在“一带一路”沿线国家的投资也随着总体趋势的增长而增长,然而与某些热门的投资区域相比增长并不显著。2012年到2015年,中国每年在“一带一路”沿线国家投资流量占总体对外直接投资流量的比例分别是14.86%、11.65%、10.83%和12.51%,2016年下降到8.54%。而从2007到2012年,这一比例的平均值是10%左右。由此可见“一带一路”倡议在2013年正式推出后,“一带一路”沿线国家对中国企业的吸引力没有显著上升。另一方面,中国企业在“一带一路”沿线国家投资流量增长率从2012年到2016年分别是32.63%、-3.72%、6.17%、18.2%、-1.92%,而总体对外直接投资流量的增长率从2012年到2016年分别是17.6%、22.8%、14.2%、18.3%和44.1%。以上的数据显示即便在“一带一路”倡议实施以来,“一带一路”沿线国家也没能成为吸引中国企业海外投资的主要目的地。当然五年时间尚不足以让一项政策的效果充分释放,从笔者召开的数次座谈会来看,企业对“一带一路”投资的兴趣正在持续增加。不过,当前“一带一路”沿线国家对中国企业吸引力有限的背后,是这些国家的投资风险突出。

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