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比特币

你还打算投资比特币吗?

Cullen Roche曾说,“如果你想投资比特币,不如去拉斯维加斯,赢率差不多,但那边更好玩”。此话现在也适用。

今年以来全球资本市场表现喜人,除了商品和石油,中国投资者关注的主要市场都录得正回报。中概股以超过20%的回报领涨,亚太除日本、印度、新兴市场以及香港股市涨幅均超过15%。然而,这些成绩和比特币的表现对比就相形见绌了。5月20日,比特币突破2000美元,6月11号,比特币突破3000美元,尽管4天后累积下跌近19%到2457美元,但对于那些在今年年初以近900美元购买的投资者,净回报依然高达174%。媒体对比特币及其他加密货币高回报率的集中报道,我相信会让很多旁观的投资者跃跃欲试,因而有必要对这些虚拟货币作出一个简短的分析。

比特币简介

在2009年,创始人中本聪(匿名)公布了比特币,一种支付系统的加密货币。不到一年,中本聪又神秘的逐渐淡出并将比特币项目移交给比特币社区的其他成员。在这7年,比特币的发展过程充满了风风雨雨,从2010年初的6美分上涨至今的价格轨迹并非一帆风顺。下图概述了比特币的价格变化和影响价格的主要事件:

根据此图,比特币短期价格变化会受负面消息的影响,但长期价格变化没有规律,与黄金价格变化的相关性较低。值得一提的是,见证今年比特币疯长的投资者未必知道,比特币突破1000美元的分水岭并非始于今年初,早在2013年11月29日就达到了1139美元,那时候入市的投资者并不需要等到2015年的231美元的价格低水位才理解到长期亏损的痛苦,仅仅一周后,比特币的价格就跌到了552美元。

近两年来比特币受到追捧,自然和其使用功能有关联。拿替代传统付款方式来说,使用比特币对于消费者和商家都有吸引力。注重隐私的消费者不用担心购买记录会被第三方发现,当然这也意味着多数金融机构因反洗钱法规无法接受比特币交易。另一个好处是比特币可以免除货币兑换费。对于商家,最大的优点就是降低交易费用。消费者购物使用信用卡时,大部分商家需要付给银行大约2-4%交易费。如今接受比特币的商家包括微软、戴尔、Expedia等。

因为比特币在金融系统里面的地位比较小,加之比特币的发展有利于促进相关科技的创新,例如,区块链科技可以帮助解决国际贸易当中信用证验证的问题,所以,大多数国家的政府监管机构到目前并没有对比特币实行非常严格的监管。比特币在大多数发达国家已经得到监管机构的批准,允许老百姓自由使用。不过,下图可见限制比特币的使用甚至将其定位为非法的国家也为数不少。

即使如此,要理解比特币的币值变化也并非易事。支持比特币的投资者可能会说当今全球低利率以及日本和欧洲央行的量化宽松政策,使得他们更愿意为追求收益率而承担高风险。今年全球高收益债券大幅上扬,科技股股价猛涨,也体现出投资者乐观的情绪。但这种说法似是而非,上述背景和2013-2016这四年相比并没有什么区别,但前两年对应的是比特币的价格下跌,后两年的涨幅和2017年前半年相比也只是小巫见大巫而已。在今年全球资本市场表现优秀的环境下出现比特币的价格狂飙,不得不让人加以警惕。

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