登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我
中国经济

担保圈风险与大数据之道

刘新海:被称为“信贷之癌”的担保圈风险缘何频发?又为何容易发生在实体经济发达、民营经济活跃的地区?

近段时间,担保圈的风险问题再度引起社会的关注。2017年4月针对山东、辽宁等地出现的企业担保圈贷款风险事件,银监会办公厅下发了《关于进一步排查企业互联互保贷款风险隐患的通知》(下称“52号文”),要求各银监局立即对企业担保圈贷款风险进行专项排查,摸清风险底数,并由当地政府牵头,多方参与,对风险进行统筹分类处置。

从珠三角,到长三角,再到目前的环渤海三角经济带,为什么被称为信贷之癌的担保圈风险总是不断出现,而且容易发生在实体经济发达,民营经济活跃的地区?

何谓担保圈风险

担保圈是指企业之间由于信用担保合约(例如保证贷款)相互连接形成的网络组织。在市场经济中,保证担保贷款(为了方便理解,本文称其为担保圈贷款)本身是企业之间一种正常的融资保证行为,可以提高信贷市场效率。由于融资渠道的多元化,法律与监管的约束以及信贷文化的不同,欧美发达的市场经济国家没有出现像国内普遍存在企业间互相担保贷款的情况。所以从某种意义上来说,大规模的担保圈贷款是中国信贷市场中特有的现象。

图1 某地区企业担保网络示意

担保圈贷款由于企业互相担保而具备风险释缓功能的同时,还有强大的风险感染功能。由于担保圈的复杂性、不确定性,一个企业由于资金链断裂出现信贷风险,一群企业乃至一个行业都会受到牵连,最终会造成区域经济的破坏。担保圈风险往往包括信用风险、欺诈风险以及系统性风险,所以引起了正规金融机构、民间金融组织、地方政府和监管机构等多方面的高度关注。

企业之间的互保本质上是金融领域内一种信用增进机制。广义来看,企业之间的互保、联保机制已不仅仅应用于普通借款领域,在债券市场和主体债项评级领域也倍受关注。此外游离于正规的金融机构之外的中小企业民间借贷过程中,企业之间的互相担保也比较常见。不仅仅是民营企业存在担保、互保,其实城投债的担保互保更为普遍,尤其是一城多平台的区域也通过大平台、子平台互保增信以提高资质。所以,有分析人士认为担保圈贷款在近年来中国债务规模迅速扩张中扮演了重要角色。

担保圈风险的特点

担保圈往往呈现明显的区域特点。如图2所示,担保圈问题多发生在东部沿海地区。这些地区民营企业发展很快,信贷交易活跃,市场经济发达。事实上,近年来,企业之间的担保圈已经形成了一个全国性的大网络,但是没有形成一个全国范围的系统性风险,这主要与中国金融和经济的区域性特点有关系。

图2 典型的担保圈事件分布图

同时担保圈风险也往往具有行业的特点。2017年4月银监会指示各地地方监管机构要特别重视铝和钢铁制造等行业的贷款担保,这两个行业是中国的两大产能过剩行业,它们都从国有银行体系获得了巨额低息贷款,并存在对新工厂过度投资的现象。

担保圈往往和宏观经济政策密切相关。随着2008年4万亿经济刺激政策的逐步实施,一张错综复杂的地区性和全国性的企业担保网络开始形成和壮大。在国内经济“三期叠加”的背景下,部分地区特别是东部沿海省市企业债务风险频发,且沿着担保圈、担保链大面积传染扩散,各类风险因素沿着担保链条在担保圈内加速传递和放大,担保圈本也由原来的“互助集团”异化为“违约联盟”,成为银行信贷资产质量劣化的“重灾区”

FT中文网客户端
点击或扫描下载
FT中文网微信
扫描关注
FT中文网全球财经精粹,中英对照
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×