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科技股

科技股后市仍可期

陈敏兰:科技企业已发展到跨行业发力阶段,在稳固的产品周期以及企业IT支出增长的推动下,其基本面持续走强。

全球科技股成绩骄人。今年迄今美国科技股大涨20%,在标普500指数表现最佳的20只股票中独占10席,亚洲信息技术(IT)类股涨幅更高达37%,跑赢MSCI亚洲(日本除外)指数达14个百分点。然而,随着股价节节高升,投资者不禁开始嘀咕互联网泡沫会不会卷土重来。

今年6月科技股出现一波明显震荡,导致市场对于科技股可能崩盘的争论进一步升温。虽然起因似乎是板块轮动,投资者转战弱于大盘的补涨股,而不是基本面有什么变化,但是依然引发投资者对科技板块长期前景的担忧。毕竟,股价已升至纪录高点,至少从理论上来说,凡事有起必有落。

然而,科技股的表现似乎与众不同。一个主要原因在于科技行业不再只是关乎软件与硬件。消费科技企业,例如亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)等都已进入我们的日常生活,其脚步遍及便利店、汽车、钱包、旅店等各个领域,如今社交媒体与电子商务平台的用户数皆以亿计。

科技企业已发展到跨行业发力阶段,从现有运营商手中争夺市场份额的战斗才刚刚开始。评估科技行业令人瞠目的崛起以及预测其未来表现的时候,分析其短期与长期潜力就显得极为重要。

全球科技行业将全速前进

近期科技股下跌可能仅是偶然现象。需求面与企业基本面依然稳健,这从近期大型软件公司公布的财报都十分强劲可得到证明。

虽然过去几年科技股的估值持续走高,但还远没有到15-20年前那样的极端水平。以市场平均预估盈利计,当前全球科技股的市盈率在18.5倍,与2000年时的峰值55.1倍绝不可同日而语。目前美国科技股相对于标普500指数的溢价仅为5%,远低于20年均值25%。此外,FAAMG(Facebook、亚马逊、苹果、微软以及谷歌)合计市盈率仅为22倍,距离互联网泡沫时期的58倍还差得很远。

大市值科技股的增长速度明显超过平均水平,而且提供优厚的现金分红。更重要的是,大多数周期性因素以及长期盈利驱动因素都在健康发展。为取得云架构先机,企业纷纷增加支出。互联网广告继续从传统媒体平台争得市场份额。虽然智能手机终端市场似乎已经饱和,但是大多数相关股票相对于整体科技板块已经在以折价交易。总之,全球科技行业盈利增速将超越大市,今明两年将以两位数的增幅傲视群雄。

考虑到目前股市处于经济增长全面复苏的周期,短期内板块轮动仍可能有利于价值股和补涨股,然而科技行业在稳固的产品周期以及企业IT支出增长的推动下,基本面持续走强,未来股价前景依然可期。

亚洲科技股崛起领先全球

科技行业在亚洲股市中逐渐走向核心地位, 其重要性甚至超出全球其他地区。该行业在亚洲的迅猛发展造就了一批亿万富翁,中国前5名亿万富翁中有3名来自于科技行业。全球科技独角兽企业中(估值超过10亿美元的非上市初创公司)有大约三分之一位于亚洲。

科技行业对于亚洲投资者的重要性与日俱增,科技股已经超越金融股成为MSCI亚洲(日本除外)指数中权重最大的板块,所占比重在6月份达到30%,高于该板块在标准普尔500指数中的权重22.6%。亚洲科技股的涨势是受到坚实的基本面和丰厚的利润所驱动。科技板块占该地区总利润的比重已从2012年的17.5%上升至27.5%。随着亚洲消费者对于数字化的强劲需求,亚洲科技公司的市场份额稳步提升,不断挤压非必需消费品、金融和电信等传统行业。

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