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金融市场

债市参与者的情绪分水岭

蔡浩:今年月初,国内大宗商品市场大涨,引发了新一轮债市走熊。然而,这似乎只是表象,而且难以维系。

展望今年剩下5个月的债市走势,情绪的交锋不久之后就会见分晓,而长期性的决定性因素可能仍然在政策层面。7月24日召开的中共中央政治局会议,要求下半年经济工作“稳”字当头,实际也暗示了下半年的货币监管环境整体会较上半年更加稳健,去杠杆和严监管会更加注意节奏的变化。而从近来有媒体报道的多部委有望祭出针对央企的降杠杆组合拳来看,全国金融工作会议的精神正在得到贯彻,下半年去杠杆的重心可能会有所转向,对金融体系而言,政策边际至少不会太差。当然,笔者也不认为下半年债市收益率就无法突破上半年的高点,实际信贷利率的上升提高了债市的上限,而降杠杆和严监管的政策也会一直延续,时点上的政策趋紧难以避免,但远远超出前期高点的概率并不大。

(作者系恒丰银行研究院宏观经济研究中心负责人,中国首席经济学家论坛高级研究员,中新社中新经纬专家库专家。本文仅代表作者观点。 责任编辑邮箱:tao.feng@ftchinese.com)

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