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美国债务上限

美国债务上限及其影响

当美股处于历史高位,VIX指数处于历史低位,债务上限问题或将动摇金融市场对于特朗普执政能力和政策前景的信心。

特朗普当选为美国第45任总统似乎是个黑天鹅事件,但当天股票市场就给予了欢呼声,其背后原因正是市场憧憬其竞选总统时许诺实施的税收改革、金融改革、增加预算开支及基建工程等政策有可能对美国经济带来的正面影响,从而美国股票市场一路凯歌,目前已达到历史新高。

然而,衡量标普500预期未来30天波动程度的VIX指数(常被称为恐慌指数)目前却处于历史低位。通常,VIX 指数与标普 500 指数走向呈现高度负相关。标普500徘徊于历史新高,同时VIX处于历史低位,预示目前美国股市存在比较大的回调风险。2016年黑天鹅事件比较多,今年呢?市场也不太平,除了当前美国与北韩的紧张关系、美联储缩表、12月可能再次加息,欧洲央行可能决定退出量化宽松,以及涉及到中国高层领导人权力交接和中国未来五年发展的“十九大”即将召开,另一个可能对市场会产生强烈影响但被忽视的潜在风险是12月8日到期的美国债务上限大考。

9月6日,美国总统特朗普与民主党、共和党国会领袖达成协议,将美国政府举债上限延长至12月中期。9月8日,众议院以316票赞成,90票反对,表决通过了暂停债务上限直到12月8日,并为飓风灾害提供152.5亿美元援助的法案,这意味着美国债务上限危机暂时得到解决,从而避免了政府停摆。但是,问题本身并没有得到解决,只是推后了,国会必须在12月8日前批准新的债务上限,并制定新的预算。

支持股市上升的特朗普税收改革、金融改革、增加预算开支及基建工程等政策都需要大量政府资金支持,如果债务上限谈判陷入僵局,可能会动摇市场对于特朗普执政能力和政策前景的信心,因此如果出现这一情形,不排除放大市场波动。

而且,美国政府债务问题直接涉及美国国家信用、美元走势、金融市场变化以及贵金属市场价格变化等,可以说不仅对美国本国会产生影响,同时也会对全球经济及金融市场产生一系列连锁反应,因此值得讨论。本文旨在为大家解释美国债务上限的起源和潜在影响。

美国债务上限的起源

根据美国财政部定义,债务上限指美国联邦政府根据国会授权为了履行现有法定义务而能够举借的债务总额,这些法定义务包括支付社会保障、医疗福利、军饷、国债利息、退税以及其他开支。

设置债务上限是为赋予财政更大的灵活性。1917年以前,美国政府每次需要借款时都必须上报国会,获得国会的批准和授权。到了一战时期,国家财政需要有更大的灵活性来满足战时经济的需要,因此美国国会通过了《第二次自由债券法案》(Second Liberty Bond Act,也称“国债上限法案”),自此国会只规定政府债务总额的上限,而把具体借款的权限下放给政府。随着美国财政赤字的不断扩大,再加上政治上的两党之争,债务上限问题时常被提起,对美国政府和资本市场都带来了一定的影响。

债务上限是对现有支出义务的举债上限限制,新增支出和提高债务上限都需提请国会批准。我们需要区分的是,债务上限的制定和预算支出的制定是分开的两个项目,提高债务上限并非是政府新增开支,而是提高政府筹措用于支付已被批准开支的资金额度,这个过程更像是个人制定了年支付计划和借贷额度,但由于种种原因需要提高借贷额度才能满足本年的支付计划,不同的是,个人的支付计划由个人掌控,借贷额度由银行批准,而债务上限和财政支出(预算支出)都得获得国会批准。特朗普上任以来,其政策核心在于重整美国雄风,实行“美国优先”的战略,这就使得美国要实行积极强势的财政政策,在这样的大环境下,这次提高政府债务上限预计不会是最后一次。

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