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中国经济

央行注资后中国债券收益率回落

中国10年期国债收益率一度升至三年多高点。随后中国央行利用逆回购操作向银行体系注资,使债券收益率略有回落。

中国债券收益率周二在三年高点附近企稳,此前中国央行向银行体系注入资金,缓解了有关遏制公司债务的努力将引发大幅收紧的担忧。

债券收益率在10月期间攀升,原因是投资者担心又一轮监管收紧。此前中国银行业监督管理委员会(CBRC)今年以来出台了一系列宏观审慎规则,以限制银行借款;中国媒体称其为“监管风暴”。

当局采取进一步措施的可能性上周再度浮现。在上周闭幕的中共十九大期间,中国人民银行(PBoC)行长周小川警告了负债水平不断上升的风险。

“自十九大开幕以来,金融监管一再被提及,市场已经接受了收紧预期。”中信证券(Citic Securities)在北京的首席固定收益分析师明明写道,“但细节尚未出台,预期不明朗,这加剧了市场悲观情绪和波动。”

在这样的背景下,全国银行间同业拆借中心(National Interbank Funding Center)数据显示,中国10年期国债收益率周一攀升至3.92%,这是三年多来最高水平。这一基准收益率周二回落至3.89%,此前中国央行利用逆回购操作向银行体系注入3000亿元人民币(合450亿美元),其中1000亿元人民币是通过63天期逆回购操作进行的。

此前中国央行周一利用这一工具注入500亿元人民币,标志着中国人民银行首次利用超过28天期的逆回购操作。

交易员们表示,较长的期限(将延续至12月下旬,届时季节性因素传统上导致现金供应紧张)将缓解有关中国央行有意制造一场现金紧张的担忧。

中国股市周二也企稳,此前上证综指(Shanghai Composite Index)周一出现11周来最大单日跌幅。

助推政策收紧预期的因素包括:中国出现通胀压力迹象,而经济增长似乎颇有后劲,与此同时美联储(Fed)更为鹰派的姿态引发全球利率上升。在中国,在煤炭和钢铁价格上涨的支撑下,10月消费者和生产者价格指数上涨都快于预期。

“我们预计通货再膨胀趋势将持续下去。再加上全球利率环境有所上升,这意味着国内利率也将走高。” 建银国际(CCB International)在香港的宏观研究主管崔历写道。

今年早些时候,银监会采取严厉措施限制银行利用短期借款,而中国央行收紧流动性,两者结合引发一场债券抛售。

10年期国债收益率从1月的3%升至5月初的3.70%。银监会随后软化姿态,发出信号表明将会更为渐进地落实新规。

银监会主席郭树清被认为是接替周小川的领先候选人,后者将在未来几个月内退休。

译者/何黎

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