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中国

新法为中国民办大学带来机遇

于家娣:中国一部新法律首次允许大学和高中成为营利性实体,这将让民办大学更容易从资本市场筹资,并通过并购实现扩张。

今年9月生效的一部新法律使得投资者对中国高等教育领域兴趣大增。这部由中国全国人大常委会去年11月批准的法律首次允许大学和高中成为营利性实体。9年义务教育的所有提供方依然必须是非营利机构。这是继医疗改革之后,中国经济最后一个即将商业化的重大领域。

与世界上其他国家一样,中国正在竭力缩小劳动力市场的技能差距,让年轻人掌握在一个全球经济体就业所需的知识。高等教育需求超出了供应。中国公立大学已经获得大量补贴,而政府加大公共支出的空间有限。新法旨在吸引私人投资,以扩大获得相关技能和培训的途径。由于与行业联系紧密,许多私立大学对劳动力市场的演变反应更为灵敏,并实行基于技能的教学大纲。

增长机遇是巨大的。如今,中国私立高等教育行业规模小、投资不足而且分散。总体高等教育支出大约为1490亿美元,其中大约1350亿美元是由公共财政支付的,剩下的来自私人领域。Frost & Sullivan的一份报告显示,大约2900万中国人正在接受某种形式的高等教育,其中只有大约630万人在私立大学上学,预计到2021年该数据将达到800万人。

尽管规模小,但私立高等教育发展很快,每年增长8.2%,而政府统计数据显示,公立高等教育每年增长6.5%。由于中国40%的高中毕业生会进入大学(无论公立还是私立),联合国教科文组织(UNESCO)数据显示,其高等教育入学率超过全球37%的平均水平。它超过印度27%的水平,但落后于拉美等其他地区的许多中等收入国家(哥伦比亚的高等教育入学率是47%)。

允许私立大学作为营利性实体经营,将让它们更容易从资本市场筹资,并进行扩张(包括通过并购活动)。过去这些机构不得不注册为非营利性机构,这限制了债务和股权融资途径。过去6个月里已经有多家机构成功进行了首次公开发行(IPO)。

今年3月,民生教育(Minsheng Education)在香港交易所(HKEx)上市——按入学总人数计算,民生教育是中国十大民办大学之一,拥有逾3万名学生。国际金融公司(IFC)成为民生教育的基石投资者,获得2500万美元的股权。民生教育总部位于拥有3000万人口的重庆。由于这种支持性政策改变,极为分散的民办教育领域开始整合——通过大型教育集团之间的并购。

新的法律在设定学费方面赋予营利性高等教育提供商充分自主权。就目前而言,中国政府对学费有话语权。新法还增强了营利性机构的所有者权利,赋予它们在学校停止运营后处置资产的充分自由——目前它们不享有这种自由。此外,它还允许这些营利性机构依法派发股息。

利用新法所提供机遇的投资者大多是中国人。他们的聚焦点往往是发展学士学位课程。在这一领域运营的外国投资者比较少,他们往往与中国的领先公立大学合作,比如美国杜克大学(Duke University)与武汉大学(Wuhan University)合作在上海设立一个校园。

扩大民营教育将会帮助难以进入中国公立大学的数以百万计的年轻人。尽管公立大学通常教学水平高,而且费用相对可承受,但它们往往只招收成绩优秀的学生。相比之下,民办大学主要致力于增强学生的就业技能,入学分数线较低,许多学生来自中低收入家庭。因此,对那些学习成绩不是很优秀的学生来说,民办大学是他们实现学位抱负的极好平台,让他们在竞争较高薪资职位时处于更为有利的地位。

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