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比特币

比特币期货有什么作用?

冯兴元、肖永泉:比特币期货市场价格发现功能必须满足三大条件:期货交易参与者众多;期货交易中交易人士大都熟悉某种商品行情;期货交易透明度高。

有监管比特币期货市场的异军突起

随着比特币价格起落,关于比特币期货的讨论日渐备受关注。

2017年9月4日,中国政府宣布在该月底关闭国内比特币交易市场,撼动全球比特币市场交易。但是,没想到的是美国两家交易所近来先后推出了比特币期货。其中,芝加哥期权交易所(Cboe)抢先于芝加哥期货交易所(CME)在美国芝加哥时间2017年12月10日推出比特币期货(XBT)。芝加哥期货交易所虽然早在10月份即已宣布要推出期货,却落后一步,在美国芝加哥时间12月17日才推出比特币期货。

美国上述两家交易所推出比特币期货,符合美国政府的政策。美国政府没有禁止比特币,主要关注比特币是否会被用于非法交易。美国财长姆努钦(Steven Mnuchin)在美国时间11月9日接受雅虎金融记者辛克莱尔(Nicole Sinclair)采访时,没有提出美国政府对外公布有关比特币等加密数字货币官方立场的时间表,但首度表达了美国政府官方立场的少数特定要点。姆努钦表示,加密数字货币“是我们对之态度审慎并将持续关注的事情。首位的,也是最重要的是,要确保人们不会使用比特币来从事非法活动。我们希望确保人们不会拥有用比特币资助的暗网。这是我们目前担忧的事情之一。” 他还指出,如果在美国进行比特币交易,那么必须符合有关了解你的客户(KYC)的要求和银行保密法(BSA)要求。

中国和美国是互联网金融的两大领军国家。中国政府有关部门关闭国内比特币交易市场和取缔其他区块链数字货币首次公开发行(ICO)运作。但美国政府没有打压比特币在其国内的交易。该国比特币现货交易市场仍然红火,甚至出现比特币期货市场。从表面上看,中国政府有关部门的举措有些“自废武功”,使得中国向美国或者其他国家奉送了原来归于中国的比特币定价主导权。但中美两国政府比特币和其他区块链数字货币ICO项目的做法,与两者对待金融市场的总体监管逻辑完全一致。美国因为鼓励金融创新才有了今天的互联网金融或者金融科技发展。中国对正规金融和传统民间金融严格控制,但是最初对互联网金融没有什么监管,才导致了中国互联网金融的异军突起。最初央行的相关部门对比特币和其他区块链数字货币的ICO项目,采取“边走边看”的政策,但是后来鉴于担忧这些区块链数字货币可能成为资金外逃和外汇流失的地下通道,尤其是一些ICO项目可能涉及“非法集资”,再加上当前金融监管的最重要任务是防范系统性金融风险,有关部门政府官员出台雷霆政策、以禁代管,这是可以理解的,这实际上体现了对中国金融抑制政策一般思路的回归。

但是,中国有关政府部门在对待区块链数字货币问题上,实际上本来可以区分比特币和其他区块链数字货币的ICO项目,同时进一步区分ICO项目中高风险和低风险项目。比特币已经是成功货币,不存在“非法集资”的风险不存在,二级市场上的交易风险,投资者可以自行消化。其他区块链数字货币ICO项目,则可能有较大的不确定性,部分ICO项目可能涉嫌“非法集资”。此外,也不存在通过比特币交易而导致传统外汇流失的问题,因为有了新增的比特币,等于新增了外汇。比特币其实是一种国际货币,绝对不是简单的一种“代币”。它在国际范围内表现为一种“增币”,也就是新增币种。如果有人用人民币买入国内挖虚拟挖矿产生的比特币,再在海外把比特币换成美元,国内没有什么诸如美元之类的传统外汇损失,也没有比特币这种外汇或者国际货币损失。如果有人用人民币买入国外市场上的比特币,再在海外把比特币换成美元,也没有传统外汇损失,反而增加了比特币这种外汇或者国际货币的持有。即便在国内用美元换成比特币(这种情况应该很少),再在海外换成美元,也不存在实际外汇损失,因为比特币也是外汇,而且是国际货币。至于其他区块链数字货币ICO项目,也并不必简单禁止了事,而是可以要求其增加透明度,提供信用增强,限定发行对象和范围。

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